Die börse

1. Allgemein . Allgemein: zentrale Stelle oder Wirtschaftsplatz, wie z. B. Waren- oder Wertpapierbörsen
. Begriff auf geschäftliche Vereinigung angewandt
. Mitglieder: Treffen zu vorgegebenen Zeiten, meist täglich zu festen Zeiten, um mit Waren und Wertpapieren zu handeln
. Leitung der Börse durch Börsenvorstand
. Hauptfunktion: Schaffung von zentralen Treffpunkt zur Verfügung zu stellen, an dem Geschäftsleute zusammenkommen können
. wenn Börse geöffnet: können sie Handel treiben
. Geschäft (das Börse als Unternehmen macht) ergibt sich aus dem Verkauf der Börsenplätze, aus Beiträgen und Abgaben (die Mitglieder zahlen und Gebühren, z. B. Transfergebühren für Verkauf von Börsensitzen)
. Börsensaal oder Maklerstand (große, offene Halle) für Mitglieder reserviert
. Abwicklung: Käufe und Verkäufe durch Zeichen oder zugerufene Verkaufs- und Kaufangebote
. überall sichtbare Anzeigetafel zeigt Liste der Transaktionen und Kurse
. Zentrale Treffpunkte (offiziell als Hauptort für Handelstransaktionen anerkannt) im Wirtschaftsleben aller großen Städte und Staaten seit dem Altertum nötig
. Athen: sein Emporion, Rom sein Collegium Mercatorum
. moderne Börse: Entwicklung aus Handelszentren, die im 13. Jh. in den Handelsstädten Italiens und Flanderns bestanden.
. erste moderne Börse, an der nur Waren durch Beschreibung und Austausch von Quittungen verkauft (ohne Präsentsein der Ware): Börse von Antwerpen (1531)
. 16. Jh.: Einrichtung vieler solcher Börsen in europ. Handelsstädten, z.B. Börse in Toulouse (1549), Royal Exchange of London (1571)
. Weitere wichtige Börsen in Amsterdam, Hamburg, Paris
. 1734: Einrichtung eines zentralen Handelsplatzes in New York (Meal Market)
. wurde einer der ersten Handelsplätze für Wertpapiere
. 1792 Bildung einer Gesellschaft durch 24 Geschäftsleute, später daraus die New York Stock Exchange wurde.
. in USA und Großbritannien Börsen als private Unternehmen gegründet
. in anderen Ländern Europas von Regierung eingerichtet und verwaltet

. an Devisenbörse Devisen gehandelt
. Börsengeschäfte aufgrund des amtlichen Devisenkurses betrieben
. an Devisenbörse in Frankfurt/Main wird der Kurs in D-Mark täglich ermittelt


Wertpapierbörse

. Markt für Kauf und Verkauf von Effekten (Aktien, Schuldverschreibungen (Rentenpapiere))
. Handel findet nach festen Gebräuchen und Vorschriften statt
. Grundlage für Börsenwesen bildet Börsen-, Börsenzulassungsgesetz, Börsenordnung
. öffentlich-rechtliche, körperschaftsähnliche Einrichtung
. Zusammenlaufen von sämtlichen Kauf- und Verkaufsaufträge bei Börsenmaklern
. Aufgabe: Kursbildung (amtliche Kursmakler dafürzuständig, legt als Schiedsrichter zwischen Angebot und Nachfrage den amtlichen Kurs für ein Wertpapier fest)
. Kassageschäfte: Geschäfte, bei denen Zahlung und Lieferung binnen kürzester Zeit erfolgen
. Termingeschäfte: Geschäfte, die erst zu einem späteren Zeitpunkt zu erfüllen sind
. Entwicklung der Kurse an der Börse, ist oft ein Gradmesser für die wirtschaftliche Lage eines Landes

2. Die Frankfurter Wertpapierbörse (FWB)


. 1585 gegründet
. Trägerin der FWB ist Deutsche Börse AG
. FWB größte der acht deutschen und weltweit viertgrößte Wertpapierbörse
. Einführung von IBIS (elektronischen Handelssystem für den Kassamarkt) 1991
 erster Schritt von einfachen Marktplatz für Wertpapiere hin zu einem Wertpapierdienstleister mit einem umfassenden elektronischen Systemangebot
 Börsenteilnehmer haben Zugang zum Kassamarkt über Xetra ® oder überdie Teilnahme am Börsenhandel auf dem Frankfurter Parkett

2.1. Organisationstruktur

. Börsenrat = oberstes Organ des FWB
. trifft grundsätzliche Entscheidungen wie Erlaß von Börsen-, Gebühren- und Geschäftsordnung oder Festlegung der Bedingungen für Börsengeschäfte
. auch Entscheiden über die Einführung von technischen Systemen für Handel und Abwicklung

. Überwachung der Geschäftsführung
. aus maximal 24 Mitgliedern zusammengesetzt, für 3 Jahre gewählt
. neben Kreditinstituten auch Kurs- und Freimakler, Versicherungsunternehmen, Anleger u.a. vertreten.
. Börsengeschäftsführung nimmt laufenden Leitungsfunktionen der Börse in eigener Verantwortung wahr
. Geschäftsführer für höchstens fünf Jahre gewählt
. Überwachung von Handel und Geschäftsabwicklung auf Börsenebene durch Handelsüberwachungsstelle
 deutliche Verbesserung von Anlegerschutz und Integrität des Marktes
. Die Marktaufsicht wird ergänzt durch das Hessische Ministerium für Wirtschaft, Verkehr und Landesentwicklung und das Bundesaufsichtsamt für den Wertpapierhandel (BAWe).
. Landesbehörde beaufsichtigt neben Einhaltung der börsenrechtlichen Vorschriften und Anordnungen auch ordnungsgemäße Durchführung des Börsenhandels sowie die Abwicklung der Geschäfte durch die Börse
. vor Aufnahme des Handels: Wertpapiere müssen im Amtlichen Handel + Geregelten Markt ein förmliches Zulassungsverfahren durchlaufen
. durch Verfahren: Sicherstellung, daß vorgeschriebene Information des Publikums gewährleistet ist1997: Ablösung des IBIS Systems durch neu entwickeltes, modernes Xetra ® System1997: Ablösung des IBIS Systems durch neu entwickeltes, modernes Xetra ® System


3. Xetra

. Xetra neues System für den Bildschirmhandel mit Aktien und anderen Wertpapieren
. Exchange Electronic Trading
. ermöglicht Börsenmitgliedern Handel von überall aus
. Eingeführung im November 1997
. 280 Banken und Wertpapierhäuser für Handel in Xetra entschieden



Voraussetzungen für die Teilnahme am Xetra-Handel

. Zulassung bei einer deutschen Wertpapierbörse
. auch für Privatanleger über ihre Bank

Orderformen im Xetra-Handel

. Market (werden sofort zu jedem beliebigen Preis ausgeführt)
. Limit Orders (nur, wenn der Preis die angegebene Grenze erreicht ausgeführt)
. Stop Orders (sobald Preis des Wertpapiers das angegebene Stop-Limit erreicht: Ausführung)
. \"Fill-or-Kill\" (Order wird entweder vollständig ausgeführt - oder gar nicht)
. \"Immediate-or-Cancel\" (Orders, die sofort und so weit wie möglich ausgeführt werden, Löschung nicht ausgeführte Teile dieser Order)

Schutzmechanismen erhöhen die Preiskontinuität

. Volatilitätsunterbrechung (bewirkt einen Wechsel der Handelsform, sobald der nächste potentielle Ausführungspreis außerhalb eines von der Börse definierten Korridors liegt)
. Market-Order-Unterbrechungen (in Auktionen, Sind am Ende der Aufrufphase nicht alle Market Orders - also Orders ohne Preislimit - ausführbar, weil: nicht genügend passende Aufträge im Orderbuch stehen, damit Verlängerung der Aufrufphase um einen bestimmten Zeitraum.)


So sieht der Handelstag in Xetra aus

. von 8.30 bis 17.00 Uhr: Handeln von Aktien
. Haupthandelsphase beginnt mit einer Eröffnungsauktion
. Danach: Aufnehmen des fortlaufenden Handels
. kann durch eine oder mehrere Auktionen unterbrochen werden
. fortlaufende Handel endet mit der Aufrufphase für die Schlußauktion kurz vor 17 Uhr

So kommt Ihre Order in das Orderbuch von Xetra

. teilnehmen dürfen: zum Börsenhandel zugelassenen Institute (Banken, deren Vertreter)
. zuständige Händler stellt den Auftrag des Anlegers in das elektronische Orderbuch von Xetra
 System überprüft automatisch, ob gegenüberliegende Seite des Orderbuchs ein passendes Angebot enthält
 Auftrag wird ausgeführt und auf elektronischem Weg bestätigt
 Abwicklung innerhalb von zwei Tagen über gleichfalls elektronischen Systeme der Deutsche Börse Clearing AG